太平洋航運(2343.HK)受惠煤炭需求上升

英皇證券研究部

受夏季高溫影響，中國水電大省四川出現電荒，引發全國電力緊張。火電需求大增，帶動煤炭價格上行。主營乾散貨船運的太平洋航運料可受惠，建議候低吸納。

受高溫天氣影響，旺季用電需求持續。而西南地區水電不足，帶動火電的調峰需求，煤炭供需偏緊，將帶動近期煤炭進口。此外，中國經濟增長不及預期，除了大力增加基建投入，國常會部署19項經濟刺激政策，並將派出督導組，加強金融工具調節以「保交房」，增強房地業的穩定，料將帶動下半年水泥、鋼材等乾散貨需求。

太平洋航運上半年營業額按年上升約50%至17.23億美元，純利按年漲1.9倍至4.65億美元，主要是受惠於小靈便型及超靈便型乾散貨船的日均淨收入大幅上升。雖管理層預期下半年乾散貨運需求稍為放緩，但由於供應鏈緊張和能源緊缺影響，預計整體運費回落幅度有限。

太平洋航運股價由去年11月低位上升至5月見頂回落，8月初除凈後維持整固格局。當前預期市盈率約2.1倍，計入特別息，股息率高達35%，且管理層指引稱2022年至2024 年，公司將維持不低於50%分紅率的派息政策。現價吸引，建議HK$2.95買入，上望HK$4，跌破HK$2.6止蝕。