美團(3690.HK)閃購表現亮眼

英皇證券研究部

儘管二季度內地防疫封控，嚴重打擊美團外賣、民宿和到店業務，但美團仍然表現穩健，營收及純利均好於預期，二季度經調整溢利更扭虧為盈，同時新業務也為公司發展帶來新動力。

美團第二季營收按年升16.4%至509.38億元(人民幣．下同)，優於預期的485.48億元。列賬淨虧損由去年同期的33.56億元，收窄至11.16億元；經調整溢利20.58億元，去年同期蝕22.17億元，好過預期的蝕21.73億元。經調整EBITDA 為人民幣38億元，同比環比皆扭虧為盈。

其中，核心本地商業分部表現穩健，收入增長9.2%，經營溢利同比增長39.7%至2022年同期的83億元，外賣及美團閃購業務的總訂單同比增長7.6%。外賣部分訂單量在四月和五月受到嚴重影響，但在六月疫情得到有效控制後迅速恢復。閃購延續高速增長勢頭，在緊急管控措施下，消費者對閃購依賴性增加，第二季度日均訂單量達到430萬。

新業務為公司發展帶來新動力，該分部同比收入增長40.7%至141.59億元，經營虧損環比收窄至人民幣68億元，去年同期為87.85億元。美團買菜的季度交易用戶數和訂單量均創新高。

在本次財報中，集團閃購業務首次被剝離出新業務，反映閃購將成為外賣之後又一穩定增長點。另外核心本地商業部分盈利能力提升，市場憧憬基本面出現根本性改善。今年以來公司股價累跌17%，較其他平台股表現較穩。優秀的業績表現，可暫時沖淡騰訊減持陰霾，上望HK$220，跌破HK$170止蝕。