江西銅(358.HK)可趁低吸納

英皇證券研究部

俄羅斯暫停向德國輸送天然氣，致歐洲能源價格飆升，金屬冶煉作為高耗能產業受到直接衝擊，有色金屬行業掀起減產、停產潮。此前受全球衰退預期影響，大宗商品價格大幅走低，標普GSCI工業金屬指數較年內高位跌逾兩成。唯對供應的擔憂，或對金屬價格帶來支持，可留意江西銅。

由於歐洲天然氣和能源成本高漲，金屬工廠多處關廠。荷蘭鋁業Aldel表示，正進一步縮減旗下Farmsum工廠的產能。全球第二大鋼鐵業者阿塞洛米塔爾（ArcelorMittal）表示，位於德國不萊梅市的兩座高爐，將關閉其中一座。供應的減少，將對原本下行的金屬價格帶來支持。

此外，中國工信部表示，近期將發佈實施有色金屬、建材行業碳達峰方案，將著力在淘汰落後產能、開展節能低碳行動、推進超低排放改造和清潔生產、提升資源綜合利用水準等方面下功夫。這將有利於生產更規範環保的行業龍頭。

江西銅上半年錄股東應佔溢利34.66億元(人民幣·下同)，按年增加13.91%。銅礦項目數量和完成度都較高，其武銅三期擴建工程、銀山礦業5000噸/天露轉坑專案、江銅清遠10萬噸/年陰極銅改擴建專案均超額完成進度任務。

江西銅自年初高位HK$15反覆走低，7月以來在HK$9至HK$10間整固。大宗商品價格或過度下跌，價格受供應擔憂支持，加上中國正在加快穩增長政策落地，新基建建設提速，對金屬需求帶來支撐。可在HK$9.5以下吸納，暫上望HK$11，跌破HK$8.5止蝕。