周大福(1929.HK)受惠放寬入境政策

英皇證券研究部

港府實施入境「0+3」安排逾一周，未見疫情反彈，各界積極呼籲盡快推行「0+0」，旅發局亦做好準備向全球推廣香港，同時舉行系列大型活動吸引遊客。周大福作為零售龍頭受惠，可買入。

港府近期再放寬機組人員的檢疫安排，機組人員在機場接受檢測後便可在社區自由活動，變相實施「0+0」安排。市場憧憬月內可公佈全面推行「0+0」入境檢疫措施，吸引海外旅客重返香港。另外，澳門10月黃金周日均入境旅客人數近3萬，11月又可接內地團，料有利於周大福等零售商在澳門的銷售。

周大福截至今年3月止財年表現不俗，純利按年升11.4%至67.12億元，全年股息共派0.5元。今財年首季受疫情拖累，內地同店銷售跌19.3%，香港及澳門同店銷售下降6.4%。香港限制社交距離政策已放寬，加上政府發消費券，澳門與內地恢復通關，下半年有望帶動港澳銷售向好。本港7月零售銷售扭轉跌勢，按年轉升4.1%，好過市場預期；珠寶首飾及鐘表等銷貨值升超過28%。周大福認為，消費券帶動本港8月銷售上升3至4成，並預期下半年受婚嫁需求帶動，銷售表現將平穩向上。

周大福預期市盈率約20倍，現價息率3.1厘，建議於HK$16以下買入，上望HK￥18，跌破HK$14.4止蝕。