中國建築(3311.HK) - 憧憬Q3季績不俗

英皇證券研究部

美債息突破向上，市場氛氛弱，恆指續試16000支持。在大市尋底之餘，個股或板塊也有逆市表現，除了電力及醫藥以外，中國建築這建基龍頭，近期由低位回升約一成，表現不俗。中港兩地都在加大基建項目的投資，預期中國建築是主要受惠者，值得留意。

上週，特首李家超公布首份施政報告，香港將大力發展北部都會區。未來五年，政府會全力推進「北部都會區」建設，土地平整、道路、基礎設施及房屋的興建，將為建築業帶來機會。而中國建築在大型項目的執行能力強，預期是主要受惠者。

內地方面，第三季已加快基建項目的落地，而近期支撐樓市、保交樓等政策明顯轉積極，預期樓市有望逐步改善，間接推動建築業的行業回暖。

中國建築中期盈利增長20%，每股派息同步增加，表現不差。公司週二將公布第三季業績，預期盈利增長與上半年一致。於6月底，集團在手總合約額約為4,999億元，其中未完合約額約為2,851億元，反映項目管線強，未來盈收有保障，現價市盈率6倍，息率逾5厘，估值並不昂貴，建議HK$7.85吸納，上望HK$9.5，跌破HK$7.0止蝕。