紫金礦業(2899.HK) 收購合時、受惠美元轉弱

英皇證券研究部

美國失業率有回升趨勢，美元也有見頂跡象，今年以來持續受壓的金屬商品股，紛由低位回升。紫金礦業剛公布入股招金，增強其黃金儲備規模，市場反應正面。股價裂口上升，突破50天平均線，短線動力轉強，可留意。

紫金礦業公布，旗下子公司金山香港擬通過大宗交易方式，收購由復星控股持有的招金礦業（01818）之6.54億股無限售條件流通H股，佔股本20%，收購價格為每股6.72元，合計43.95億元。交易完成後，金山香港將成為招金礦業第二大股東，公司按20%權益計算，黃金資源量將增188噸，權益礦產金年產量增加約4噸。是次收購有助進一步鞏固及提升公司在全球黃金行業的地位，與招金礦業亦具較強協同效應。

彭博美匯指數過去三個月在110-115區間上落，隨著市場預期美聯儲放緩加息、美國失業率回升及美國明年步入溫和衰退的機率提高，美元強勢難持續，而11月美聯儲再大手加0.75厘，對美匯已幫助不大。若指數跌破110，將下試105，這對資源金屬等商品有利，紫金料是主要受惠者之一。

紫金在全球範圍內從事銅、金、鋅、鋰等金屬礦產資源勘查、開發及工程設計、技術應用研究，適度延伸冶煉加工及貿易金融等業務，擁有較完整的產業鏈。首三季盈利達167億人民幣，同比增長47.5%，增速仍穩。紫金活躍於併購活動，主要是高質素大型金、鋰及鉬礦，策略續支持其長遠增長。紫金現價市盈率約8倍，估值合理，若美元見頂，料具重估空間，支持股價反覆上升，建議HK$8.8買入，上望HK$10.8，止蝕HK$8.0。