華潤置地(1109.HK)中線升勢未完

英皇證券研究部

中國央行推進擴大民營企業債券融資支持工具，內房造好。華潤置地背靠央企，財務狀況穩健，在市場整合中處於有利位置，可關注。

中國銀行間市場交易商協會公布，將繼續擴大民營企業債券融資支持工具，支持包括房地產企業在內的民營企業發債融資。擬將2018年設立的民企債券融資支持工具擴容，可支持約2500億元人民幣民營企業債券融資，後續可視情況進一步擴容。該消息可穩定和擴大民營內房融資，提振投資者信心。此外，據中指研究院報告，10月房地產企業非銀融資按年升16.4%，是年內首次出現正增長，反映行業融資情況有所好轉。

華潤置地背靠央企華潤集團，在物業銷售和租務市場居領先位置。今年9、10月銷售額同比增長38.8%和36.6%，處市場領先位置。今年上半年華潤置地營業額同比下降1.1%至728.9億人民幣，扣除投資物業評估增值後，核心股東應佔溢利101.6億元人民幣，同比增長2.6%。

由於現時地產買家對民營地產商的信心不足，市場信譽高的央企更受青睞，預期四季度華潤銷售強勁趨勢持續，市佔率有望較上年提升。而基於明年新商場開幕數字及租金寬免影響料減少，公司的租金收入有望進一步上升。

受疫情管控及行業疲弱影響，華潤置地股價10月中以來一度大挫兩成，近期隨市況反彈，已重返10天線之上。市帳率約0.7倍，估值吸引，可於HK$27左右買入，上望HK$35，跌破HK$24.8止蝕。