偉易達(303.HK)- 息率吸引、雙底回升

英皇證券研究部

美國通脹壓力減，市場預期美聯儲有放緩加息的空間，美國經濟或能順利軟著陸，避過深度衰退的風險。偉易達剛公布半年業績，雖然顯示經營具挑戰，但股價早已有所反映，近期亦有見底回升跡象，預期仍有上升空間。

偉易達中期純利按年升6.6%至8200萬美元；毛利也按年升8%至3.29億美元，期內的毛利率由27.4%上升至28.3%，主要是期內產品加價、材料成本下降、直接勞工成本和生產支出佔比減少。每股派息17美仙與去年同期相若。整體上，業績仍穩健。

按地區的收入計，北美洲和亞太區的銷售額上升，抵銷歐洲和其他地區的銷售額跌幅。而上半年運費有所上升，而由於高付運費的季節已過，預期下半年運費將有所下調。

然而，由於經營環境急劇變化，利率上升及通脹高企，購買力被削弱，加上零售商庫存處於高水平，影響偉易達下半年訂單，情況並不樂觀，管理層調整收入預測，由5月時預測錄得增長，下調至全年收入錄得單位數跌幅。

雖然管理層對前景審慎，但股價年初至今累跌近三成，已反映經營遇挑戰的預期。隨著美國實現經濟軟著陸的機會上升，資金有望重估偉易達，現價息率逾10%，具抗跌力。技術走勢而言，亦有雙底回升的形態。建議HK$45.5吸納，目標HK$52.0，止蝕為HK$42.0。