太古(19.HK) 受惠內地「再通關」預期升溫

英皇證券研究部

內地出台優化防疫新十條，叫停常規化核酸檢測，明確允許確診人士居家隔離，跨地區流動人員不再要求核酸檢測陰性和健康碼。這明確內地積極朝向「再通關」（reopening）方向轉向，中港通關亦見曙光，可關注受惠股太古。

太古上半年股東應佔綜合溢利扭虧為盈，撇除投資物業價值變動，基本溢利增38%至17.29億元。旗下太古地產三季度零售業務改善，太古廣場購物商場出租率為96%，零售銷售額增長為 1.5%；太古城中心及東薈城名店倉出租率為100%，零售銷售額增長分別為跌4.3%及升1.7%。寫字樓業務大致穩定，本港整體辦公樓出租率為96%。此前受內地防疫限制影響，首三季度內地商場整體銷售較大幅度下降，預期內地放寬防疫措施，將促進商場人流和銷售額大幅改善。

香港9月放寬入境檢疫後，飛行需求大增，太古旗下國泰航空早前重啟招募，現時營運的航班運力已較8月翻倍，第4季會額外增加3,000班客運航班，預料至年底時運力可回復至疫情前的三分一，維持2023年底恢復至疫情前約70%運力的目標。隨內地進一步防疫政策轉向，傳聞1月可能再放寬入境檢疫，令香港和內地通關預期升溫，若能恢復通關，國泰將直接受惠。

太古現價息率約4.7厘，兼具積極回購股份，為股價帶來支持。現價已突破我們早前訂下目標價HK$60，後續上望HK$75,可待回吐吸納。