高鑫零售(6808.HK)受惠防疫措施優化
2022-12-09
英皇證券研究部
內地加速防疫措施轉向，受疫情影響的超商、零售股受惠。高鑫零售線下零售業務有望恢復，修復行情未完，可關注。
高鑫零售此前公布截至9月底半年業績，期內營收406.11億元(人民幣·下同)，按年跌2.2%；淨虧損6900萬元，去年同期賺1.17億元。經營溢利為5億元，按年跌10.7%。
由於受到疫情及嚴格防疫措施影響，線下門店銷售下滑，同店銷售倒退0.2%。不過，線上渠道尤其是B2C業務及阿里巴巴的小區團購業務，一定程度上彌補線下銷售的下滑。高鑫零售的線上各管道總體增長14.3%，線上銷售占比達到近35%。其中，B2C小時達業務客單達到近75元，同比增長11.9%。
集團積極推進門店重構2.0模式，上半年財年華東4店改造後線下營收實現雙位數增長，下半財年冀望推廣至95家門店，提升消費體驗。此外，會針對中型超市為主審慎展店，下半年計劃新開6-8家中潤發，預期超七成中潤發將于年底實現現金流回正，明年開店速度有望提速。
考慮到防疫措施優化，有望恢復線下客流，另外線上渠道客單價提升，可帶來利潤改善。自11月底部至今反彈逾倍，可待回吐至HK$2.35吸納，上望HK$3，跌破HK$2.1止蝕。