中海油(883.HK)受惠油氣需求回暖
2022-12-28
英皇證券研究部
內地放寬防疫政策，市場預期明年中國將恢復開放，疫後出行、消費需求增加，料帶動油氣需求。同時俄羅斯面對西方原油限價，或削減產量，支持原油價格企穩反彈。中海油油氣資源穩定，股息率高，具防守優勢，股價有反覆向上空間。
內地防疫政策急轉，同時重申明年穩增長目標，加上美元回軟，市場預期原油價格有上升動力。另外，自歐美12月5日對俄羅斯原油實施制裁和價格上限後，俄羅斯石油的出口下降，俄羅斯副總理表示明年初或削減5-7%的石油產量，預期明年國際油價可能反彈至100元左右。
中海油業務集中在上游，對油價最敏感，從2015到2021年的6年間，其總儲備和產量分別增加了33%和16%，儲備豐富，盈利能見度高。中海油積極收購油氣資源，日前宣佈收購全球最大深水油田巴西布濟烏斯（Buzios）專案5％的權益，從而以10％的權益成為巴西國家石油公司（Petrobras）的最大合作夥伴。
中海油預期市盈率約3倍，估值吸引，建議趁低吸納，上望HK$12.0，止蝕HK$9.0。