內地重啟出境遊利好普拉達(1913.HK)

英皇證券研究部

內地突然宣佈明年1月8日起取消入境隔離措施，並逐步恢復中國公民出境遊。消息利好奢侈品牌等零售股，普拉達受惠，此外滬深港通擴容亦有望為普拉達引入北水，可關注。

普拉達上半年表現強勁，收入及純利同比增長26.6%及93.6%，毛利率由2021年的74.3%增至77.7%，受惠於平均售價上漲及分銷渠道的組合銷售優化及匯率改善。其中，歐、美市場表現最佳，按固定匯率分別急升88.7%及41.1%。亞太區零售銷售略降，主要受到內地嚴格防疫影響。

內地近期放開防疫管控措施，明年初亦即將恢復出境遊，復常步伐加快，政策面支持刺激消費，料對普拉達銷售帶來利好。近年公司更注重中國市場，上半年即便受內地疫情管控影響，亞太區仍是銷售貢獻最大的地區，佔整體銷售淨額的33.1%。在線上零售方面，集團積極入駐各個社交平台，制定針對中國市場的新零售計劃，帶動零售渠道消費的增長。

另外，上週中證監及香港證監會聯合宣佈同意擴大互聯互通標的，推動符合條件的在港主要上市外國公司納入，料擴大方案需要3個月時間。普拉達為符合資格的外國公司，若納入，憑藉其在內地的品牌知名度，有望獲得北水青睞。建議HK$43吸納，目標為HK$55，跌破HK$40止蝕。