華潤電力(836.HK)- 憧憬盈利復甦
2022-12-30
英皇證券研究部
進入年底，落後板塊有粉飾機會。內地電力板塊今年以來跌幅普遍達三成，大幅跑輸大市，前日板塊起動，短線資金湧入炒落後。然而，隨著內地明年全面復常，電力股經營前景改觀，憧憬盈利回復增長，可支撐其跨年升浪，龍頭股華潤電力，有望再試高位。
板塊消息面正面，廣東電力交易中心近日公佈《廣東電力市場2023年度交易及可再生能源年度交易結果》，完成雙邊協商交易2426.5億千瓦時，交易均價為每千瓦時0.5539元；可再生能源交易15.6億千瓦時，交易均價為每千瓦時0.5512元。交易反映電價年增11.4%，接近上限每千瓦時0.554元，較廣東基準電價上浮19.6%。
隨著明年內地經濟復常，無論是製造業、服務業及家庭用電將會有所回升，西電東送的交易價格正好反映這種預期，也讓市場更相信電力股的營運前景好轉，特別是電煤價格轉趨平穩，對火電業務的傷害降低，更有利明年的盈利復甦。
潤電是電力股的龍頭，其新能源發電業務正不斷加強，增長達30%以上，惟火電業務虧損，拖累中期盈利倒退。惟預期明年經濟形勢相對較佳，而發電成本受控，都可支持盈利回復增長，亦有助其估值修復。建議HK$15.5吸納，目標為HK$18.0，跌破HK$14.0止蝕。