建滔積層板(1888.HK)候回吐部署
2023-02-03
英皇證券研究部
內地重新開放，經濟復甦步伐加快，IMF最新報告大幅上調今年中國經濟增長預期至5.2%。建滔積層板作為銅覆板龍頭廠商，去年因內地嚴格防疫、全球通脹高企導致下游電子產品消費需求下滑，拖累業績，今年在宏觀環境好轉情況下，或持續向好，可候回吐部署。
2022年覆銅板下游PCB行業以及終端手機、電腦等電子行業需求出現較大幅度下滑，這一方面因內地嚴格防疫抑制消費，另一方面，歐美地區的高通脹也對消費需求帶來壓力。建滔積層板上月初發佈盈警，預計截至去年12月底止全年，純利同比下跌60%至66%，達23至27億元。而其上半年純利同比減少45.6%,可見下半年銅覆板市場需求仍疲弱。
目前美國通脹放緩，美聯儲加息週期即將步入尾聲，內地將擴大內需作為重要戰略目標，今年將積極推出促消費政策，有利於帶動下游電子消費，另外國家大力推動部署5G基站等「新基建」項目，也對銅覆板價格帶來支持。
建滔積層板股價在去年6月派息後持續走低，在低位HK$6~HK$7左右徘徊數月，於11月跟隨大市步入上升通道，現價反彈約六成。現價市盈率約4.6倍，可待回吐吸納，上望HK$13，跌破HK$9止蝕。