華虹半導體(1347.HK) - 去年業績不俗，首季指引佳

英皇證券研究部

美國通脹、利率趨向未明，港股調整壓力未退，資金料轉向績優股。華虹半導體全年業績符預期，今年首季的收入及毛利率指引佳，可支持股價反覆向好。

華虹是內地領先的半導體代工企業，目前拥有先進晶片製造主流工藝技術的8+12寸晶片制，其中華虹無錫12英寸晶圓廠投入運營已三年，月投片量超6.5萬片，產能利用率達100%。現時已有多款產品量產，為汽車電子、通信、物聯網、智慧醫療等應用提供有力的技術支持。

華虹去年純利約4.5億元美元(下同)，按年大增72.1%；銷售收入24.75億元，按年上升51.8%。全年毛利率34.1%，較2021年多6.4個百分點。單看第四季，純利1.59億元，按年及按季分別漲19.2%及53.2%，收入6.3億元，按年升19.3%。整體業績及利潤率均優於預期。

管理層對前景正面，預期及2023年第一季，集團預計銷售收入維持在約6.3億元水平，毛利率約介乎32%至34%。由於首季為行業傳統淡季，反映這是具信心的營運指引。

華虹再預期，在12英寸晶片擴產下，今年內將陸續釋放月產能至9.5萬片。在內地經濟強力復甦、半導體國產化及行業政策扶持下，華虹今年的盈收前景依然正面，現價市盈率約11倍，估值並不昂貴，建議HK$31.0吸納，中線上望HK$36，止蝕HK$28。