聯想集團(992.HK)- 季績後股價料先消化沽壓
2023-02-20
英皇證券研究部
恆指上週仍處調整格局，大市也進入業績期，個股榮辱互見。聯想績前配合聊天機械人技術炒上，惟業績欠亮點，加上ChatGPT概念略降溫，短期料股價受壓。
聯想截至去年12月底止第三季業績，股東應佔溢利4.4億元(美元‧下同)，按年下跌31.72%，每股盈利3.65美仙。期內，收入152.7億元，按年減少24.2%。毛利率17.1%，按年升0.4個百分點。
分部業績方面，智能設備業務集團經營溢利分別按年下降37%至8.5億。個人電腦領域的出貨量放緩，渠道存貨過剩。基礎設施方案業務和方案服務業務的收入和利潤均創歷史新高；基礎設施經營溢利4300萬元，按年增長1.5倍；方案服務經營溢利按年增12%至3.7億元。
第三季而言，智能設備業務的盈利，明顯較首兩季差，反映市場對PC、手機等電子消費品的需求依然疲弱。幸好伺服器及方案服務仍有穩健增長，惟兩者佔比相對小。
聯想淨現金保持強勁，達 5.81 億美元，同比增長 5 億美元，其 ESG 表現備受肯定。展望未來，聯想繼續定位為為智能轉型的領導者和賦能者，服務業務作為結構性增長引擎，現價估值約7倍，息率5厘，績後股價料受壓，惟大跌空間細，消化沽壓後，仍有望反覆再上。建議HK$6.65吸納，上望HK$7.7，止蝕HK$6.0。