百度(9888.HK)類ChatGPT產品料吸引新客戶

英皇證券研究部

百度剛剛公佈司去年財報勝於市場預期。四季度收入爲330.77億元(人民幣·下同)，歸屬百度的淨利潤(非美國通用會計准則)爲53.71億元，同比增長32%。經調整EBITDA按年增長43%至82.31億元，經調整EBITDA利潤率達25%。

百度第四季收入為331億元，與去年持平。百度核心收入同比下降1%至257億元。在線營銷收入受疫情影響，減少6%至181億元；非在線營銷收入同比增長11%至76億元，主要受AI及云業務驅動。截至去年底，百度App月活躍用戶按年升4%至6.48億。

在線營銷業務方面，百度管理層指出，線上廣告自農曆新年後已見改善，預期需求在第二季進一步復甦，需求明顯改善包括醫療健康、旅遊及生活時尚等領域，但網絡遊戲仍較疲弱。

市場關注百度即將在3月推出的生成式AI產品「文心一言」。管理層表示，「文心一言」將通過百度智能雲對外提供服務，又指通過向公眾開放生成式大型語言模型，可幫助更多企業主在雲上構建個人模型和應用程序，預計「文心一言」推出後可幫助公司吸引新用戶。

作為國內云業務和搜索引擎的領軍者，百度在技術和應用場景上都具備發展類ChatGPT產品的優勢，預計推出後，可吸引更多的廣告商，帶來新的增長驅動力。另一方面，在中國重開後，隨經濟和消費復甦，廣告收入可恢復增長。可待回調至HK$130左右買入，上望HK$166。