時代電氣(3898.HK) - 政策面及業績對前景帶來支撐

英皇證券研究部

港股進入兩會行情，市場以政策、板塊導向為主，鐵路基建近期也受推動，當中時代電氣走勢落後，公司是鐵路、新能源汽車產業向好的受惠者，預期去年盈利業績良好，股價短線有回升動力。

時代電氣在內地軌道交通行業具有領導地位，其核心產品是軌道交通牽引變流系統、通信信號系統等；並積極佈局功率半導體器件(IGBT)、新能源汽車電驅系統等增長較快的新業務。

時代電氣早前公布2022年度業績快報，收入180.3億元人民幣(下同)，按年升19.36%。純利25.56億元，按年升26.67%；每股基本盈利1.8元。而單計第四季，核心盈利為8.7億，按季升67%，主要受惠於軌道交通領域穩定增長、功率半導體器件等新業務經營業績創新高。

去年內地鐵路完成固定資產投資7,109億元人民幣，投產新線4,100公里，其中高鐵2,082公里；今年預計投產新線3,000公里以上，其中高鐵2,500公里，高鐵投資增長近兩成，有利時代電氣的軌道業務。至於IGBT業務，產品受市場認可，有強勁的在手訂單，公司亦擴張產能，料未來增長動力可持續。

時代電氣1月底由HK$約45高位調整，跌幅約兩成，已消化對電動車產業增長放緩的疑慮。目前，政策面及業績均對前景帶來支撐，股價有望見底回升，建議HK$38.2吸納，目標價HK$45.0，止蝕HK$35.0。