港燈-SS(2638.HK) - 受惠市場避險及本地經濟復常

英皇證券研究部

美國金融危機擴散，避險情緒急升，短期資金料偏向安全資產。港燈去年業績平穩，保持派息水平，現價息率6.5%，具吸引力。若美聯儲因應金融危機而調整貨幣政策，港燈預期是受惠股份之一。

港燈截至去年12月底止全年業績，股東應佔溢利29.54億元，按年升0.72%，每股盈利33.43仙。每股份合訂單位末期分派維持16.09仙，連同中期分派15.94仙，全年分派維持32.03仙，與過去兩年一樣。

期內，收入107.93億元，按年下跌4.86%，主要因日常生活及商業活動受到各項防疫抗疫措施影響，用電需求因而受壓，令年內售電量下降4%。

為應付增加的營運開支及推行減碳措施來配合政府的減排和減碳政策所需的資本投資，港燈宣布2023年基本電價需上調5%。展望未來，已開始與政府討論下一個發展計劃（2024-2028 年度），重點在於一系列策略性項目，以持續支持政府的減排及減碳政策。

短線而言，市場將偏向避險，港燈今年受惠本地經濟生活的逐步恢復，售電量可回復增長，有助推動盈利及每股分派，現價息率6.5%，估值具防守性。建議HK$5.0吸納，上望HK$5.8，跌破HK$4.5止蝕。