舜宇光學(2382.HK)預期具復甦動力
2023-03-22
英皇證券研究部
歐美銀行危機仍困擾港股，市場焦點轉向業績，除了績優股以外，績後股價轉強的股份特別值得關注，舜宇就是其中之一，去年業績倒退，削派息，惟市場已作消化，股價績後見底回升，今年營運上仍有挑戰，惟預期具復甦動力。
舜宇光學全年少賺52%，純利降至24億元（人民幣．下同），收入減少11.5%，至約332億元。毛利率下降3.4個百分點，至19.9%。末期息相比上年削減55%，每股派發50仙。弱業績主要受累於手機需求不振，以及供應鏈受多項因素衝擊。
收入若按不同市場劃分，去年僅中國市場收入下跌23%，至223億元；其他市場如亞洲、歐美、北美洲收入均錄得增長。按產品分，手機相關產品收入按年跌21.4％至232.77億元；車載相關產品按年升38.8％至41.08億元；AR/VR相關產品收入按年升53.3％至20.62億元。總體上，舜宇的收入雖跌，但從市場及產品細分，屬有升有降，有亮點。
當前，舜宇的最大挑戰，是智能手機市場需求疲軟，以及智能手機攝像頭呈現降規降配趨勢，惟隨著內地經濟復甦、晶片缺貨緩解以、車載鏡頭持續增長及客戶佈局VR產品，舜宇仍具增長空間。技術上，弱業績後股價轉強，或有資金重新部局，轉炒復甦。建議HK$90吸納，目標價為HK$110，止蝕為HK$82。