華潤電力(836.HK)- 分折新能源發電業務，釋放價值

英皇證券研究部

本週市況逐步回穩，板塊輪動加速，業績股受關注。華潤電力去年盈利大幅上升，每股派息增加一倍，兼且公布分折新能源發電業務，釋放價值。潤電股價今年以來已上升近8%，跑贏大市，料績後股價可反覆向上。

潤電去年純利70.42億港元(下同)，同比增長229.4%。，每股基本盈利為1.46港元，按年上升229.4%，全年股息0.586港元，同比增長98%。可再生能源業務貢獻最大，核心利潤為86.45億港元（2021年為89.26億港元），火電業務核心虧損為25.82億港元（2021年為虧損59.42億港元）。整體上業績符合預期。

同時，華潤電力宣布，正籌劃分拆附屬華潤新能源控股，於內地作首次公開發行A股股票並上市，為發展可再生能源業務提供資金。華潤新能源主要在中國境內投資、開發、營運和管理風電場及光伏電站，而公司目標為未來三年，每年新增4000萬千瓦可再生能源裝機容量。

由於內地電煤價格有所回軟，預期火電業務的經營虧損有望改善，潤電可望受益。在內地發行A股，料估值相對高，有利提升企業價值，未來也可再到香港集資。潤電為電力股的龍頭，新能源電力的業務規模將不斷擴大，火電業務扭虧的機會正在上升，公司基本向好，前景正面，料股價中線上升動力足，建議HK$16.8吸納，上望HK$20，跌破HK$15止蝕。