安踏(2020.HK)首季表現穩健，料二季度加速復甦

英皇證券研究部

隨內地防疫政策轉向，體育用品行業迎來復甦。安踏公佈首季度運營表現，管理層維持安踏及FILA全年零售額按年升雙位數的指引，市場預期五一假期後銷售額或進一步好轉，可關注安踏股價表現。

安踏體育公布，今年首季安踏品牌產品的零售金額按年錄得中單位數的正增長。FILA品牌產品的零售金額按年錄得高單位數的正增長；其他品牌產品的零售金額按年錄得75%至80%的正增長。管理層維持今年安踏品牌和FILA銷售額增長10%至20%指引，目標Descente及Kolon銷售額增長30%。管理層預期盈利能力進一步改善，正進行中的去庫存及折扣改善，將會令毛利率按年改善。

安踏當前預期市盈率約27倍，由於去年二季度同期經營明顯受疫情衝擊，料二季度銷售將加速復甦，可帶動股價進一步走升，暫上望HK$130，跌破HK$95止蝕。