美團(3690.HK)可趁低部署

英皇證券研究部

美團上季表現勝於預期，唯受騰訊以股代息派發後的沽壓影響，今年以來股價跑輸。在防疫政策放寬後，集團首季訂單恢復加速，且酒店到店業務增長顯著，建議趁低吸納。

美團去年第四季收入601.29億元（人民幣·下同），按年增21.4%；列賬虧損10.84億元，按年收窄79.7%；經調整淨利扭虧為盈達8.29億元，2021年同期則蝕39.36億元，勝於市場預期。管理層表示，今年2月訂單量已回復健康增長，3月進一步加速，重申有信心實現每日1億份食品配送訂單的中期目標，以及2020年至2025年到店和酒店業務25%的年復合增長率。

今年首季內地旅遊消費反彈，美團到店酒店業務恢復加快，市佔率止跌回升。面對現時來自抖音的競爭，美團擬在2季度推出更多商戶和用戶激勵措施，包括對核心商戶提供階梯式返佣及加大對用戶的補貼，這可能會對短期盈利帶來一定影響。但隨線下流量恢復和用戶教育確立後，美團的核心價值重新顯現，市佔率也將企穩。

美團年初至今累跌逾兩成，落後於其他大型平台公司。現價具修復空間，暫上望HK$180，跌破HK$120止蝕。