百勝中國(9987.HK)受惠疫後餐飲行業復蘇向好

英皇證券研究部

內地1季度GDP增長勝預期，社會消費品零售總額同比增長5.8%，其中餐飲收入12136億元人民幣，增長13.9%，反映疫後餐飲行業復蘇向好。百勝中國作為領先品牌，今年復甦勢頭可觀，股價早前一度突破我們去年底設下目標HK$490，料仍有上升空間。

百勝中國此前公佈去年業績，受疫情影響，去年全年收入下降3%至95.7億元(美元·同比)，淨利潤為4.42億，同比下降55%。經調整淨利潤為4.46億，同比下降15%。不過餐廳利潤率上升0.4個百分點至14.1%。同店銷售額較去年同期下降7%，主要收入來源肯德基和必勝客的同店銷售分別下降7%和6%。

集團管理層表示，4季度業績大幅下跌，主要因內地防疫措施收緊，大量門店停業或只能提供外賣和外帶服務，但隨著內地放寬放疫措施，今年1月銷售已錄得按月上升。

在市場低迷情況下，集團仍能保持擴張，4季度淨新增538家門店, 預期今年淨新增約1,100至1,300家門店，資本開支介乎約7億美元至9億美元之間。

除了門店擴張外，集團亦透過改善數字化和配送服務提高客戶體驗。肯德基的會員計劃於2022年底有超過3.8億名會員，佔系統銷售額約62%。外賣銷售額佔其收入約38%。必勝客的會員計劃於2022年底有超過1.3億名會員，外賣銷售額佔2022年必勝客公司餐廳收入的約43%。

隨餐飲行業走出低谷，料今年一季度百勝中國可交出不俗成績單。無貨者可趁回吐至HK$460-470左右吸納，上望HK$530。