中國重汽(3808.HK)- 短線技術走勢改善

英皇證券研究部

5月港股開局反覆，投資者觀望美聯儲議息及內地經濟復甦，資金仍流向績優股。中國重汽過去兩年業績倒退，今年料隨疫後復常而回復增長。首季經營數據理想，增長動力再現，短線技術走勢改善。

中國重汽為內地領先卡車製造商之一，專營研發及製造重卡、中重卡、輕卡等及相關零部件。其產品廣泛服務於基礎設施、建築、集裝箱運輸、物流、礦山、鋼鐵及化工等不同行業的客戶群。重汽是具有自主研發和製造能力、產業鏈完整的卡車製造商。

中國重汽附屬濟南卡車早前公布3月底止首季業績，營業總收入為92.1億元(人民幣·下同)，按年升22.9%；淨利潤為3.2億元，按年增78.9%。主要受益於銷量增加及毛利率改善。

內地3月國內重卡銷量同環比均實現了五成左右的漲幅，中國重汽以月銷32042輛，市佔率27.8%的佳績，續為龍頭。2023年1~3月，中國重汽銷售67569輛，超第二名2.3萬輛，穩居行業第一。根據行業預期，進入第二季度，促消費、促基建、穩地產等利好政策的進一步落實，有望帶動重卡市場銷量提升。

此外，受惠一帶一路，重汽出口表現也不俗，首季出口表現強勁，按年升103.6%，預料全年出口可望保持較快的增長。由於中國固定資產投資前景改善，以及海外戰略和中高端產品策略奏效，料重汽今年增長強勁，預期市盈率回落至10倍，估值合理，短線具上升動力。建議HK$11.8吸納，上望HK$14.0，止蝕為HK$11.0。