中國平安(2318.HK) - 具中特估投資邏輯，走勢轉佳
2023-06-07
英皇證券研究部
恆指在萬八開展技術性反彈，投資情緒也見轉穩，資金有重新流入中特估估的跡象。內險今年新業務價值復甦，行業估值吸引，具中特估投資邏輯，中國平安為業內龍頭，，基本因素不俗，經過上月的調整，中線料走勢更佳。
行業而論，雖然內地經濟復甦不平均，但服務業仍屬表現較佳者，內地重新開放、經濟逐步復甦以及消費者信心回暖將推動保險公司今年保持增長勢頭。首季壽險行業和非壽險行業的保費分別按年增長8.9%和10.8%。
中國平安首季淨利潤和新業務價值分別按年增長42.5%和8.8%，較預期好，估計4月份的新業務價值增長加速，這主要得益於持續提升代理人質量。現時，平保營運淨資產回報率（ROE）在20%左右，有條件提高分紅及繼續回購股票。
值得留意，平保股價與內房走勢有一定關聯度，若內地真的進一步出台刺激樓市及穩定購房者信心的舉措，平保股價也會受益，這是短線潛在催化因素。
就算撇除這憧憬，平保的基本因素也有力支撐股價回升，壽險的新業務價已回復增長動力，而產險及健康險的需求亦穩步增長，現價預測市盈率7倍，息率逾5厘，而股價相對公司內在價值也屬低估，股價具吸引力，建議HK$52，上望HK$60，跌破HK$48止蝕。