華電國際(1071.HK)兼具「中特估」概念和旺季利好

英皇證券研究部

美國議息在即，市場同時關注美中關係進展，港股走勢波動。央企電力板塊同時兼具「中特估」概念和需求旺季利好，可趁低吸納華電國際。

國家能源局公布,5月份全社會用電量7222億千瓦時,同比增長7.4%。前5月,全社會用電量累計35325億千瓦時,同比增長5.2%。在夏季高溫天氣推動下，各地電力負荷持續走高，其中江蘇電網日均用電負荷持續保持在1億千瓦左右，比去年同時段高近1000萬千瓦；粵港澳大灣區31台抽水蓄能機組5月以來已發電13.1億度，創歷史新高。

華電國際作為最大型的綜合能源公司之一，其主要業務為建設、經營發電廠，包括大型高效的燃煤、燃氣發電機組及多項可再生能源發電項目，發電資產遍佈全國十二個省、自治區及直轄市。其首季發電量 56.27 百萬兆瓦時，同比增約0.34%；完成上網電量 52.64百萬兆瓦時，按年增長約 0.31%。首季淨利潤大增82.3%至11.34億元人民幣，主要因煤價降低及電熱價升高。

今年以來，國際能源價格趨穩，煤炭價格持續回落，有利於火電企業利潤提升。華電國際預期市盈率約6.9倍，息率6厘，估值吸引，加上今年「中特估」概念有望引領市場對受低估的央企重新定價，料股價仍有上升空間。建議HK$3.8以下吸納，上望HK$4.5，止蝕為HK$3.5。