中電控股(0002.HK)- 業務前景佳，本地公用股首選

英皇證券研究部

消息出盡，加上內地刺激政策預期下月才有望推出，回吐壓力增加，恆指及科指技術面趨反覆。因此，近期資金轉向公用股，當中以中電最值得留意。中電今年已累升近11%，大幅跑贏大市及恆指，盈利復甦及潛在資產出售是主要催化因素。

市傳麥格理可能有意收購全資附屬EnergyAustralia最多50%權益，投資者對此反應正面，因澳洲業務過去對中電構成拖累。中電管理層重申，致力於參與澳洲的能源轉型，並正探索機遇，包括邀請有相同決心的長期合作夥伴共同投資能源轉型帶來的機會，意味出售部份股權是選項。

此外，市場預期中電澳洲業務逐漸轉好，主要受惠今年電廠發電量正在上升，燃料成本亦較去年9月時的高峰回落51%，電力合同繼續延期等因素，經營利潤有望今年下半年大幅改善，明年更或按年增長40%。

至於本地發電業務，經濟反彈有利售電量穩定增長，而利潤管制協議預期短期內不會變動。基於盈利復甦，中電有望提升每股派息。業務前景轉佳，為本地公用股首選，現價預測市盈率約14倍，息率逾5厘，估值並不昂貴，建議HK$60.8吸納，上望HK$68.0，跌破HK$54.0止蝕。。