比亞迪電子(285.HK)受惠新業務快速增長
2023-07-10
英皇證券研究部
偏淡情緒主導，短期市況料仍反覆。比亞迪電子近期有逆市表現，看來新業務正快速增長。其股價今年以多以橫行發展，若短期能向上突破HK$26波動區間的上方，有望展開升勢。
比亞迪電子是全球領先的平台型高端製造企業，專注於為客戶提供新材料開發、產品設計與研發、零組件及整機製造、供應鏈管理、物流及售後等一站式服務。業務廣泛，涉及智能手機、平板電腦、新能源汽車、戶用儲能、智能家居、遊戲硬件、無人機、物聯網、機器人、通信設備、醫療健康設備等多元化的市場領域。
首季盈利約4.6億人民幣(下同)，同比升1.5倍；收入增26%至264億，增幅較市場預期高，估計主要受新能源汽車、戶用儲能及智能家居等新業務推動。
隨著汽車零部件的持續增長，以及Apple業務的市場份額增加和Android智能手機出貨量的恢復，預期毛利率將分別在上、下半年持續復甦至6.9%及7.7%。
基於產能利用率改善，高利潤的新智能產品和汽車業務的出貨量增加，估計2023至25年的銷售及盈利的年均複合增長率分別為16%及37%，現價估值並不昂貴。預料中期業績不俗，績前或可吸引資金操作，建議HK$24.5買入，上望HK$28.0，下破HK$22.0止蝕。。