華虹半導體(1347.HK)有反覆上升之勢

英皇證券研究部

大市投資氣氛謹慎，成交淡靜。惟個別股份在淡勢中偏穩，且有復甦之勢，華虹半導體是其中之。華虹半導體股價於6月底見年內低位，進入7月止跌，且有反覆上升之勢，科創板上市、引入戰略投資者及憧憬業績，都是催化因素。

上週華虹發出公告，已刊發《華虹半導體有限公司首次公開發行人民幣普通股（A股）股票，並在科創板上市招股說明書（註冊稿）》。這次上市，將發行不多於4.33億股A股，佔擴大後股本24.9%。公告反映，華虹回A已進入關鍵階段。

早前，華虹公告這次招股，將引入國家集成電路產業基金II作為戰略投資者參，基金認購約人民幣30億元股份。是次上市集資，將用於「華虹製造（無錫）項目」、「8英寸廠優化升級項目」、「特色工藝技術創新研發項目」及補充營運資金。國家半導體產業基金的入股，反映看好其行業領先地位及增長前景。

華虹首季業績收入為6.31億美元，按年升6.1%。純利1.52億元，按年升47.9%，較市場預期好，惟毛利率受壓。公司指引第二季度營收大約6.30億美元，毛利率25％至27％，由於指引相對保守，致令股價反覆調整。然而，在電動車、新能源和工業應用的推動下，市場對華虹IGBT、智能卡集成電路等需求強勁，投資者或對其中期業績有所憧憬，支撐股價向好。

半導體行業因AI火熱而加快走出低迷行情，而華虹的成熟制程非美國技術限制的目標，更受惠半導體國產化的趨勢。現價市盈率約10倍，估值並不昂貴，加上科創板上市後，其國內知名度提升及擴大產能，前景看好，建議HK$27吸納，上望HK$32，跌破HK$24.5止蝕。