新秀麗(1910.HK)受惠暑期旅遊需求熾熱
2023-07-13
英皇證券研究部
儘管環球經濟前景不明朗，中國經濟復甦力度不及預期，但消費者在疫情後恢復外遊的需求強勁。暑期的到來，有望推升旅遊需求，可關注領先行李箱製造商新秀麗的表現。
新秀麗擁有多個一線行李箱品牌，包括「Samsonite」、「TUMI」及「American Tourister」，旅行袋品牌則包括「Gregory」。今年一季度業績表現強勁，純利7,380萬(美元·下同)，按年增3.5倍，若扣除匯率影響則增長3.76倍，收入按年增48.5%至8.52億美元，扣除匯率影響則增55.3%。
按固定匯率計算，亞洲區收入按年增長89.4%至3.29億元；北美洲收入增長32.3%至2.84億元；歐洲收入增長52.1%至1.8億元。拉丁美洲收入亦增長33.9%至5,840萬元。
集團表示，受市場復甦帶動，首季綜合銷售淨額及經調整EBITDA利潤率均超越2019年第一季度疫情前水平。而4月份表現持續改善，銷售淨額按年升41.4%，預計次季收入和利潤表現可繼續超越疫情前水平。明年料可恢復派息。
暑期將至，亞洲及美國間的航班增加，中國國內民航亦預計暑運期間每日將有近195萬人次旅客通過航空出行，全國日均保障航班16,500班，恢復至疫情前同期水平。料可成為新秀麗近期股價催化劑。新秀麗現價市盈率約14倍，建議HK$23買入，上望HK$26，跌破HK19止蝕。