東方電氣(1072.HK)- 料成資金追落後對象
2023-07-18
英皇證券研究部
本週投資氣氛改善，風險偏好增加，有利資金追落後。東方電氣今年以來累跌13%，跑輸大市，惟基本業務不差，首季仍錄得盈利增長，新簽訂單不俗，近期股價隨市況反彈，料成資金追落後對象。
首季，東方電氣收入按年增4.3%至147億人民幣(下同)，扣除非經常性損益的淨利潤為9.5億，增長44%，核心淨利潤率為6.5%。第一季度公司發電設備產量為626.20萬 千瓦，其中水輪發電機組130.50萬千瓦、汽輪發電機84.55萬千瓦、風力發電機組111.15萬千瓦。整體上，營運表現良好。
東方電氣首季新增訂單226.15億 元人民幣，較去年同期增長26.1%，其中清潔高效能源裝備佔37.6%、可再生能源裝備佔26.66%、工程與貿易佔11.42%、現代製造服務業佔9.22%、新興成長產業佔15.12%。最近期，公司與中國核電工程在成都簽署了金電項目1、2號機組汽輪發電機組設備供貨合同，反映行業增長穩定，未受經濟放緩的影響。
內地於政策上仍然支持新能源項目的發展，新能源裝機容量增長每年料達25%，東方電氣正積極發展新能源機電業務，應可受惠其中。現價預測市盈率約8倍，估值並不昂貴，建議HK$11吸納，上望HK$13，止蝕可定於HK$10。