中船防務(317.HK)有望進一步走強

英皇證券研究部

今年上半年，中國造船行業指標全面領先，帶動船舶板塊走強。中船防務今年以來累漲逾四成，股價反覆向上，料走勢有望進一步走強。

據中國船舶工業行業協會，今年1至6月，全國造船完工量2113萬載重噸，同比增長14.2%，新接訂單量3767萬載重噸，同比增長67.7%。我國造船完工量、新接訂單量和手持訂單量以載重噸計分別占世界總量的49.6%、72.6%和53.2%，居世界第一。另據英國分析機構克拉克森數據顯示，今年上半年中國船企接單量為428艘，按多個基準計算均超過全球總量的一半，為全球首位。其中，6月中國獲得71艘船舶訂單，佔全球80%。

造船行業集中度高，中船防務作為龍頭，在老舊船隻替換需求上升的情況下，盈利能力有望提升。去年中船防務純利大幅上漲，按年升7.67倍至6.88億元（人民幣，下同），每股盈利48.7分。今年首季，中船防務實現營業收入18.99億元，按年增長68.27%，唯由於公允價值變動收益大減，虧損由上年同期1,232萬元，擴至2,667萬元。相信盈利改善情況尚未在業績中反映，後續值得繼續留意。

中船防務除了受惠造船週期外，亦具備「中特估」概念。可趁近期整固吸納，建議HK$10.5買入，暫上望HK$12.6，跌破HK$9.6止蝕。