中遠海能(1138.HK) - 下半年經營前景正面

英皇證券研究部

投資者觀望本週的歐美央行議息及內地政治局會議，大市欠方向，盈喜股份仍較受資金追捧。中遠海能日前發盈喜，二季度盈利保持強勁，上半年國際油運市場的運費表現穩。股價今年跑贏，現處高位，若下半年內地刺激經濟具成效，其股價仍有突破空間。

中遠海能聚焦油輪運輸和LNG運輸兩大核心主業，也是中國LNG運輸業務的引領者，主要服務於中國從澳大利亞、巴布亞新幾內亞和俄羅斯進口LNG的項目。去年底，共有油輪運力159艘，2,334萬載重噸。

首季，純利飆升42.7倍至10.96億元人民幣(下同)。日前，中遠海能發盈喜，預期上半年淨溢利約為人民幣26.5億元，按年增長約14倍，二季度更按季升42%，盈利大升主要受惠於國際油運市場的運費表現強勁所致。

根據波羅的海交易所數據，2023年1-6月，全球超大型油輪(VLCC)中東-中國航線(TD3C）平均日收益(TCE)為43,147美元╱天，較去年同期增長約562%。中國石油需求上漲以及美灣、巴西原油出口對長運距航線的貢獻，是主要驅動因素。

展望下半年，OPEC的減產計劃會在一定程度上限制貿易量的增長，但在中國經濟活動復甦的背景下，國內煉廠開工的提速有望帶動VLCC運輸需求強勢上行；LNG運輸方面，歐洲對LNG的高需求以及緊張的LNG供應推動了相關需求，另外預期市場運力保持平穩，不會大幅增長。因此整體上，中遠海能經營前景正面，建議HK$8.1吸納，上望HK$9.3，跌破HK$7.3止蝕。