紫金礦業(2899.HK)受惠商品價格上漲和內地政策轉向
2023-07-27
英皇證券研究部
內地政治局會議不再提「房住不炒」，提出適時調整優化房地產政策，同時加強逆周期調節和政策儲備，為下半年經濟恢復定下積極基調。政府政策轉向，對銅價帶來支持，有利於龍頭礦業公司紫金礦業。
中央政治局會議首次明確表示，中國房地產供求關係發生重大變化，需要調整、優化房地產政策以適應新形勢，預示中國政府對房地產政策的積極轉態。銅價與中國經濟呈正相關，加上美聯儲加息週期或近尾聲，美元回落，有利於金屬價格走升。
紫金礦業上半年純利料減少19.24%，料受銅價波動影響。上半年公司礦產銅49.1萬噸，按年增長13.9%；礦產金32噸，上升18.5%；礦產鋅(鉛)24萬噸，增長4.8%；礦產銀208噸，上升11.2%；鋰雲母1292噸。
隨中國政府對房地產的優化政策落實，以及國常會推進特大超大城中村改造，料金屬需求有望走升。紫金礦業目前預期市盈率不足13倍，建議HK$13買入，上望HK$15,跌破HK$11.9止蝕。