平保(2318.HK)有追落後潛力
2023-08-04
英皇證券研究部
內地中央政治局會議強調「活躍資本市場」，同時對房地產市場也未有提及房住不炒，投資者風險偏好提升，股市也見資金流入，成交有所改善。平保作為內險龍頭，近期走勢不俗，調整後有望續向上，可關注。
內地放寬防疫政策後，經濟曲折復甦。消費者信心有所加強，推動平保業績向好。首季盈利383.5億元(人民幣·下同)，按年升約49%。收入2816億元，按年升近28%；保險服務收入1331億元，升逾2%。壽險及健康險新業務價值升8.8%至137億元，扭轉下跌趨勢。管理層預計今年全年新業務價值實現正增長。
根據政治局會議文件，內地下半年有望加大力度促進經濟復甦，尤其對資本市場和內房採取一定支持性措施，內險企業的投資賬有望改善。平保與內房關係密切，目前走勢落後於中國太保(2601.HK)、國壽(2628.HK)等國有企業，若一旦內房支持政策落地，平保具較大的追落後空間。
當前平保預測市盈率約6倍，息率逾5厘，估值吸引，內房利好政策和月底的業績會有望成為股價催化因素，建議HK$52買入，上望HK$60，跌破HK$48止蝕。