維達國際(3331.HK)- 股權爭奪戰有利短線股價表現

英皇證券研究部

本週市況料好淡爭持，個別股份以消息操作為主。維達國際上週公布業績遜預期，股價受壓，惟本週有資產被競購的消息，市場看法逆轉，料短線偏好，可待回購時低吸，短線操作。

維達國際主要業務為生活用紙產品及個人護理產品的製造和銷售。中期業績遜預期，營業額100.7億港元，按年升4%。純利1.21億元，按年跌81.1%；每股盈利10仙。派中期息10仙，與上年同期相同。仍受相對較高價位的庫存影響，毛利率按年下降6.9個百分點至25.1%。

此外，維達控股股東瑞典Essity今年4月宣布正檢視內部投資策略，包括考慮處置於維達的投資，可能會出售部分持股甚至悉數沽售所有權益。據《彭博通訊社》引述消息人士指，全球最大紙漿商巴西Suzano SA、貝恩資本、CVC Capital Partners以及DCP Capital等都可能參與競購維達股權。第二大股東兼創始人李朝旺，現持有維達21%，也可能會與其中一個潛在買家合作競投公司股權。

展望未來，維達將繼續投入於高端品類及高利潤品類，以進一步提升產品組合；繼續投入於電商及新渠道，以進一步加強在中國內地市場的領先地位，及繼續投入於品牌建設及創新。預期下半年原材料壓力放緩，毛利率改善，帶動盈利復甦，建議HK$17吸納，上望HK$19，跌破HK$15.5止蝕。