同仁堂國藥(3613.HK)- 享譽國際的中醫藥品牌
2023-08-09
英皇證券研究部
近日內地醫藥領域腐敗問題集中整治工作全面啟動，明確指向醫藥領域生產、供應、銷售、使用、報銷等重點環節，醫藥相關股遭拋售，惟市場反應過度，個別優股開始轉穩，是趁弱勢低吸之選，同仁堂國藥就是其中之一。
同仁堂為享譽國際的中醫藥品牌，公司主要從事中藥產品和保健品的生產、零售及批發並提供中醫診療。2022年止年度業績，收入17.31億港元，按年增加11.2%。錄得純利6.46億元，增長6.3%，每股盈利0.77元。末期息33仙，上年同期派28仙，按年增28%。中港澳三地收入佔總收入的88%。
2023年度的中期業績，將於本週公布。受惠中港澳三地全面通關，香港零售氣氛改善，預期同仁堂國藥的銷售不俗，同店銷售將回復正增長，毛利率有望回升。過去三年的疫情期間，同仁堂國藥是少數盈平穩增長的企業，反映其中藥核心產品，如安宮牛黃丸廣受消費者的認可。
年初至今，同仁堂國藥累升逾三成，跑贏行業及大市，即使面對行業反貪腐，股價相對堅穩，反映投資者對其基本面、企業管治具信心。績後或有短線獲利回吐，惟中線前景依然看好，建議HK$14吸納，上望HK$16，跌破HK$12.5止蝕。