中移動(941.HK)雲收入超預期兼派息吸引

英皇證券研究部

受內房債務問題影響，港股再受壓，資金流向穩健的高息股，「中特估」股價表現強韌。中移動二季報符合市場預期，派息優於同業，可繼續持有，作中長線部署。

中移動第二季收入按年增長4.2%，符合市場預期，EBITDA及純利分別增長5.9%及7.7%，略高於市場預期，主要受益於嚴控營運開支。公司中期派息每股2.43元(人民幣·下同)，派息率62.5%，指引2023全年派息率提升至70%以上。

中移動上半年業績增長穩健，淨利潤按年增長8.4%至762億元，營運收入為5307.2億元，按年增長6.8%。其中通信服務收入為4,522億，按年增長6.1%；數字化轉型收入達1,326億，按年增長19.6%。

雲業務增長亮眼，上半年移動雲收入按年升80.5%至422億元人民幣，自有IaaS+PaaS收入增長超過100%。公司表示，有信心實現年初訂立移動雲收入達800億元的目標，預計雲還有5-10年的黃金發展期。

中移動財務狀況穩健，資產負債率33.5%，上半年自由現金流為 791 億元，同比增長 43.3%，主要由於經營活動產生的現金流量淨額有所增加以及資本開支有所下降。現價估值合理，預期股息率約7.3厘，優於同業，可趁調整吸納，上望HK$75。