貓眼娛樂(1896.HK)受惠院線及線下演出市場火熱
2023-08-22
英皇證券研究部
內地疫後電影市場火熱，暑期檔票房(6月1日至8月31日，包括預售)已達178億元人民幣，創歷史新高，完全恢復了疫情前的火熱情況。貓眼娛樂作為領先票務及宣發平台，將受惠院線回暖，股價仍有向上空間。
貓眼娛樂此前公佈上半年業績，期內收益21.97億元（人民幣·下同），按年增84.4%；淨利潤為4.05億元，同比增長166.8%；年內經調整淨利潤為4.56億元，較去年同期增長95.0%。
在上半年內地文娛行業全面復甦的背景下，娛樂內容服務收入11.00億元，按年增106.2%；在線娛樂票務服務收入按年增71.5%至10.16億元；廣告服務及其他所得增加23.3%至8100萬元。
上半年貓眼參與發行或出品的國產影片共24部，所參與國產影片覆蓋同期國產影片總票房的8成以上，以及票房前10部國產影片中的9部。而在近期暑期檔熱門影片中，貓眼參與的三部影片票房均超過20億元，包括《消失的她》、《八角籠中》及《封神第一部》。下半年發行出品的多部熱門影片也已定檔，包括《學爸》、《我經過風暴》、《金手指》，料後續對股價有正面催化因素。
貓眼娛樂當前預期市盈率約18倍，建議HK$9.5買入，上望HK$11，跌破HK$8.2止蝕。