百度(9888.HK)受惠生成式AI帶來發展機遇

英皇證券研究部

恒指反覆築底，不少企業季報勝預期，吸引資金買入。百度剛剛發佈的二季報勝市場預期，管理層強調生成人工智能及大語言模型將為公司帶來新的發展機遇，可趁低吸納。

百度二季度營收340.56億元(人民幣·下同)，同比增長15%；經調整淨利潤79.98億元，同比增長44%，勝預期。其中，核心在線營銷收入增15%至196億元，非在線營銷收入為68億元，按年增長12%。

對於核心在線營銷業務，管理層預期下半年仍可維持復甦勢頭，唯去年第三季基數較高，料增速將不及上季，但仍有望超出內地經濟增幅。此外，百度正透過大模型「文心一言」改善搜索引擎，料可提升用戶體驗。

內地監管當局於7月中發布《生成式人工智能服務管理暫行辦法》已落地，管理層正等待監管批准以推出面對消費者的大規模生成式人工智能產品，在未來幾個季度將加大對大語言模型和生成式AI的投入。

此外，二季度百度旗下的自動駕駛出行平台提供了71.4萬次乘車服務，同比增長149%。目前，已獲批在武漢、重慶、北京和深圳四個城市向公衆提供全無人自動駕駛出行服務。

大模型「文心一言」的發展有利於提升廣告投放精準度及用戶體驗，利好百度收入增長，而監管對生成式AI的態度更傾向於支持創新而非監管，料後續有更多商業化空間。受制於對宏觀經濟的悲觀預期，百度股價本月有較大幅回吐，建議趁低吸納，暫上望HK$156。