海底撈(6862.HK)受惠餐飲消費復甦
2023-08-31
英皇證券研究部
雖然內地宏觀經濟形勢不明朗，但餐飲消費呈復甦勢態。海底撈上半年淨利潤表現為2015年以來最高，高於市場預期，可關注股價走勢。
海底撈上半年純利為22.6億元（人民幣·下同），按年飈29.8倍；收入為188.9億元，按年升24.6%。其中海底撈餐廳收入增長25.4%至179.4億元，主要受惠疫後客流量增加和「硬骨頭」計劃下部分先前關停門店重開。
截至6月底止，海底撈餐廳總數為1382間，按年增加50間。雖然餐廳的總量增長謹慎，但單店的盈利能力改善。上半年平均翻檯率為每天3.3次，較去年同期每天2.9次好轉，而同店翻檯率為每天3.5次，唯顧客人均消費則由105元略降至102.9元。
當前經濟復甦較緩慢的環境下，海底撈這類相對平民的餐飲更受消費者歡迎，預期在9、10月假日消費的帶動下，翻檯率有望繼續提升。建議HK$21.5吸納，上望HK$24.5，跌破HK$20止蝕。