達勢股份(1405.HK)受惠門店盈利能力提升

英皇證券研究部

內地積極推政策促消費，加上臨近中秋、國慶小長假，餐飲、出行概念股有炒作空間。達美樂比薩中國獨家總特許經營商達勢股份上半年業績扭虧為盈，股價自8月30日以來累漲逾四成，可候回吐吸納。

達勢股份此前公佈中報，上半年實現收入13.76億元(人民幣·下同)，按年升51.5%，純利扭虧為盈。經調整EBITDA達1.27億元，同比增長128.6%。

集團收入增長除了來自北京、上海成熟市場的穩健貢獻外，新增市場的強勁增長，提供了更大助力。新增長市場的收益從2022年上半年的3.29億元，同比增長88.7%至23年上半年的6.2億元，佔總收益的45.1%。

集團超過75%的收入來自外送業務，透過外送經營模式和數字化運營方式，門店效率提升，門店層面的EBITDA利潤率由2022年同期的15.2%提高至18.7%。

公司計劃於今年開設約180家門店，而上半年已淨開84家新店。截至2023年8月20日，已增開20家門店，另有28家門店在建，25家門店已簽約或獲批，有望實現2023年全年的開店目標。

達勢股份此前股價隨大市走低，而在業績公佈後，大幅反彈，反映市場對其業績表現的認可。加上近期成功獲納入港股通，有望吸引北水。建議待回吐後，分階段吸納。