同程旅行(780.HK)受惠旅遊市場復甦強勁

英皇證券研究部

中秋國慶黃金周將至，根據當前的機酒預訂量，旅遊市場的需求仍暢旺。同程旅行作為內地領先出行平台，有望受惠，可關注。

根據同程旅行披露，7月份酒店間夜量和機票量較2019年分別增長 110%和30%，8月勢頭持續。而截至9月12日，平台中秋國慶假期出行的機票均價較五一假期上漲13%，長線遊增長帶動機票均價上升。另外，8月文化和旅遊部公布第三批恢復出境遊團隊遊的國家和地區，泰國近期亦宣佈對中國遊客進行5個月限時免簽，料將進一步刺激長線旅遊需求。

同程旅行此前公佈二季度業績理想，第二季收入按年增加1.17倍至28.7億元（人民幣，下同）；經調整EBITDA按年增1.76倍至8.06億元；純利賺3.56億元，去年同期蝕1.32億元，成功扭虧。其中，住宿收入同比增長94%，交通票務收入同比增長141%。

隨行業復甦，同程旅行活躍用戶量也進一步回升。二季度月活躍用戶同比增長 41%至 2.79 億；平均月付費用戶同比增長62%至0.42億，付費率由首季的14.5%升至15.1%，創3年來新高。公司預期下半年行業復甦態勢良好，將積極投放，同時提升現有用戶的購買頻次。

公司管理層在投資者見面會上亦表示，下半年將積極開拓劃跨境旅遊業務，主打低線市場出境重點的東南亞和日韓，預期出境遊的恢復有望進一步驅動公司收入增長。

股價近日回落，短線可於HK$17.4買入，上望HK$19，跌破HK$16.7止蝕。