比亞迪(1211.HK)3季度銷情理想

英皇證券研究部

內地發改委在7月底發佈「促消費」20條措施，尤其關注新能源車等大宗商品消費，包括延續新能源汽車購置稅減免、提前建設汽車充電基礎設施、降低新能源車用電成本等政策。龍頭新能源車廠比亞迪受惠，建議逢低吸納。

隨內地購置優惠政策延續，及新能源車廠積極促銷，8、9月份消費者購買熱情持續釋放。乘聯會預估，內地9月新能源乘用車廠商批發銷售83萬輛，按年增23%，按月增4%，初步測算今年1至9月累計批發592萬輛，按年增36%。同時預測2023年中國新能源乘用車銷售量為850萬輛，狹義乘用車銷售量為2,350萬輛，年度新能源車滲透率可望達36%。

龍頭車廠比亞迪繼續領跑新能源汽車市場，其9月新能源車銷量28.75萬輛，年增43%，環比增長5%。2023年首9個月新能源車銷量年增76%至208萬輛。此前公布2023年銷量目標為300萬輛，接下來3個月還有93萬輛的缺口，平均每月31萬輛，從目前增長趨勢來看，很有希望完成目標。

比亞迪旗下高端品牌「仰望」首款SUV將在10月陸續交付，今年預計在大陸40餘個城市開設超過90家直營門店；方程豹旗下第一款車型「豹5」已經開啓盲訂，價格為人民幣30-40萬元，有望在年內交付。

比亞迪一體化、規模化特色令其在市場白熱化競爭中取得優勢，今年3季度其交付表現持續攀升，而對手特斯拉則受工廠停工因素影響，出現按季下滑。當前預期市盈率約25倍，建議逢低吸納，暫上望HK$300。