滔博(6110.HK)派息吸引
2023-10-20
英皇證券研究部
內地消費市場展現韌性，疫情開放後，民眾戶外運動需求增加，帶動體育用品銷售逐漸回暖。運動鞋服零售營運商滔博上半年業績回升，經營現金流強勁，派息吸引，支持股價築底反彈。
滔博剛剛公布8月底止中期業績，受惠於疫情後整體零售回暖，股東應佔溢利按年增長16.75%，達13.37億元(人民幣·下同)。每股派中期息0.16元人民幣，按年增加23.08%。整體毛利率按年減少0.9個百分點至44.7%。
受需求回暖及零售夥伴增加市場營銷活動影響，整體收入同比增長 7.3%至141.8億元。核心經營利潤同比提升22.9%至約16.8億元，核心經營利率率提升1.5個百分點至11.8%。
作為滔博主力品牌的Nike和Adidas下半年表現有明顯改善，Nike庫存大減，6-8月在中國市場的市佔率有所上升。料將帶動滔博經營現金流持續改善。
滔博將中期派息比率由70%提升至74%，達0.16元人民幣，股息率超過5.5厘，估值吸引，上望HK$7.4，跌破HK$5.3止蝕。