越秀交通基建(1052.HK) - 防守力強，趁調整吸納

英皇證券研究部

美國經濟數據強韌，10年期國債債息突破5厘，市場波動劇烈。越秀交通基建收入穩定，派息吸引，防守力較強，可作為避險選擇。

越秀交通基建主營投資及經營內地收費公路、橋樑及碼頭合共17個項目，主要位於廣東、廣西、湖南、湖北、河南及天津等六個省市，控股項目應佔權益收費里程為477.7公里(總收費里程約為556.2公里)。

受惠於疫後居民出行需求強勁，集團上半年收入同比增長19.8%至19.4億元人民幣，其中路費收入同比增長兩成至18.8億元人民幣，盈利增長44.6%至4.3億元人民幣。下半年出行恢復趨勢持續，8月在所持16個高速公路項目中，13個項目路費收入同比增長介乎4.7%至47.2%。而今年首7個月，12個項目路費收入增長介乎5.3%至49.7%，而15個項目車流量增長7%至44%。

今年中秋、國慶長假，全國跨區域人員流動量（包括營業性旅客運輸人數和高速公路、普通國省道非營業性小客車出行人數）累計22.04億人次。其中，營業性旅客運輸人數累計4.58億人次，日均5727.7萬人次，比2022年同期日均增長57.1％。預期出行人數上升，可為越秀交通基建的收入帶來正面利好。

另外，此前母公司越秀集團分別收購了山東秦濱高速及河南平臨高速兩個項目，公司管理層表示未來有機會注入上市公司，料將為其帶來新的穩定現金流。

越秀交通基建上半年增派中期息50%至每股0.15元，派息吸引，兼具收入增長穩定，建議HK$3.9買入，上望HK$4.5，跌破HK$3.6止蝕。