閱文集團(772.HK)兼具AIGC和互動影視遊戲概念
2023-11-09
英皇證券研究部
Chatgpt 4 turbo更新令市場憧憬AI應用提速，相關概念股造好。閱文受惠AI賦能，兼近期備受關注的互動影視遊戲概念，股價有上升空間，可關注。
近期由intiny開發的真人互動影視遊戲《完蛋！我被美女包圍了！》上線後連續登頂Steam國區熱銷榜，市場關注互動影視遊戲創新的“遊戲+短劇”模式。閱文坐擁龐大網文IP，旗下亦有投資相關公司，有望從該題材的風靡中受惠。
此外，閱文7月發布內地網絡文學行業首個大模型「閱文妙筆」，全面探索有聲、漫畫、動畫及衍生等開發鏈條的AI應用。截至2022年期末閱文集團共有1650萬本原創小說，年新增字數超過390億。隨AIGC技術的發展，閱文作為海量內容供應商，一方面可就提供用於訓練的內容數據進行收費，另一方面也可以降本增效，應用AIGC技術直接將文字生成不同的內容產品，提升盈利。
閱文上半年在線業務收入20.39億元(人民幣·下同)，按年跌11.6%；版權運營及其他收入12.44億元，按年跌30.1%。不過純利3.77億元，按年增64.8%，主要受惠於降本增效。下半年多部熱門儲備劇集將上線，修復確定性較高。當前預期市盈率22倍，建議HK$30買入，上望HK$35，跌破HK26止蝕。