恆隆地產(101.HK)受惠加息週期近尾聲
2023-11-16
英皇證券研究部
美國CPI回落，市場押注美聯儲加息週期完結，明年有望提早減息，地產股受惠。恆隆地產租金收入穩定，在內地經營的高端商場較少受經濟復甦不及預期衝擊，現價估值吸引，可趁低吸納。
恆隆地產主要從事物業租賃，收入來自香港和內地。此前公佈的中期業績符合預期，上半年收入52.37億元，按年跌1%。其中來自內地物業租賃收入為35.54億元，按年增加6%，香港物業租賃收入為16.83億元，按年升4%。股東應佔基本純利為22.25億元,基本持平。
雖然內地經濟復甦具挑戰性，但旗下內地商場組合收入增長穩定，尤其是7個高端商場收入增長16%，次高端商場略下跌。由於去年基數較低，預計今年第四季將出現溫和回升。香港方面，香港零售物業的收入增6.1%至10.09億元，辦公樓收入增1.3%至5.52億元。雖然寫字樓面臨需求疲軟挑戰，但是其非金融行業租戶比較高，受經濟環境影響較小。
集團財務水平穩健，於2023年6月30日，集團的現金及銀行存款結餘總額為47.12億元，凈債項結餘為424.48億元，其中1年內到期的債務佔比僅9%。派息穩定，股息率接近7厘。近兩日呈大陽燭向上，建議吸納，暫上望HK$13，跌破HK$10止蝕。