快手(1024.HK)三季報勝預期

英皇證券研究部

剛剛過去的雙十一，快手訂單量增長50%，中小商家和品牌GMV分別增長75%及155%，反映強勁的增長勢能。第三季度財報亦勝市場預期，料股價有望持續向上。

快手三季度收入及純利表現均勝市場預期。截至2023年9月底止三季度，收入按年升20.8%至279.48億元(人民幣·下同)；純利21.81億元，較上年同期淨虧損27.13億元，大幅扭虧；經調整淨利潤31.73億元，上年同期經調整虧損6.72億元。期內毛利率按年升5.4個百分點至51.7%。

用戶方面，第三季度快手應用的平均日活躍用戶同比增長6.4%至3.866億；平均月活躍用戶同比增長9.4%至6.847億。2023年第三季度每位日活躍用戶日均使用時長達到129.9分鐘，用戶總時長同比增長6.9%。

從具體業務來看，三季度快手線上營銷服務收入146.9億元，同比增長26.7%，直播收入97.2億元，同比增長8.6%，其他服務（含電商）收入35.4億元，同比增長36.6%。作為付費短劇的較早入場玩家，快手三季度付費短劇廣告投放消耗同比增長超300%，環比增長近50%。快手星芒短劇招商收入環比提升超10倍。

持續提升的用戶活躍度和雙十一的強勁表現，令市場憧憬第四季快手GMV和廣告收入能維持較快增長。建議HK$58買入，暫上望HK$70。